Meglio fondi attivi o fondi passivi?

Meglio investire in fondi attivi (fondi comuni) oppure in fondi passivi (ETF)?

Sento molto spesso forti discussioni su questo argomento e molto spesso si tratta di monologhi che tendono a favorire fortemente una strategia rispetto all’altra.

Sebbene l’investimento passivo sia il trend più popolare tra gli investitori, ci sono anche argomenti da sostenere per i vantaggi dell’investimento attivo.

Partiamo dalle definizioni e dalle caratteristiche.


Investimento attivo (fondi comuni)

L’investimento attivo, come suggerisce il nome, adotta un approccio pratico e richiede che qualcuno agisca nel ruolo di gestore di portafoglio.

L’obiettivo della gestione attiva, tipica dei fondi comuni di investimento, è battere i rendimenti medi del mercato azionario e sfruttare appieno le fluttuazioni dei prezzi a breve termine.

Comporta un’analisi molto più approfondita e l’esperienza necessaria per sapere quando entrare o uscire da un determinato titolo, obbligazione o asset.

Un gestore di portafoglio di solito supervisiona un team di analisti che esaminano i fattori qualitativi e quantitativi, quindi guardano nelle loro “sfere di cristallo” per cercare di determinare dove e quando il prezzo cambierà.

L’investimento attivo richiede la fiducia nel gestore del fondo stesso, che si assume le responsabilità di acquistare o vendere determinati tipi di asset.

Vantaggi:

  • Flessibilità: i gestori attivi non sono tenuti a seguire un indice specifico. Possono comprare quelle azioni “ad alto potenziale” che credono di aver trovato.
  • Copertura: i gestori attivi possono anche coprire le loro scommesse utilizzando varie tecniche come vendite allo scoperto o opzioni put e sono in grado di uscire da azioni o settori specifici quando i rischi diventano troppo grandi. Cose impossibili in un fondo passivo.
  • Gestione fiscale: i gestori possono impostare delle strategie di gestione fiscale, ad esempio vendendo investimenti che stanno perdendo denaro per compensare le minusvalenze con altre posizioni in profitto.

sVANTAGGI:

  • Più costosi: Le commissioni sono più alte perché il team che gestisce tutto il comparto investimenti ha un costo, al quale si aggiungono i costi di transazione. Tutte queste commissioni, se non giustificate, possono uccidere i rendimenti.
  • Rischio attivo: i gestori attivi sono liberi di acquistare qualsiasi investimento che ritengono porterebbe a rendimenti elevati, il che è ottimo quando gli analisti hanno ragione, ma terribile quando hanno torto.
  • Non sempre performante: Le statistiche dimostrano che solo il 20% dei fondi attivi “batte il mercato” nel lungo periodo.

investimento passivo (etf)

L’investimento passivo, come dice il nome, non ha alcun tipo di “influenza umana” al suo interno.

Non esiste nessun gestore e questo tipo di strumenti si limitano a seguire il mercato scelto.

Il primo esempio di approccio passivo è l’acquisto di un fondo indicizzato che segue uno dei principali indici come S&P 500 o Dow Jones Industrial Average (DJIA).

Ogni volta che questi indici modificano i loro componenti, i fondi indicizzati che li seguono aumentano automaticamente le loro partecipazioni vendendo il titolo in uscita e acquistando il titolo che sta diventando parte dell’indice.

Questo è il motivo per cui è un grosso problema quando un’azienda diventa abbastanza grande da essere inclusa in uno dei principali indici: garantisce che il titolo diventerà una partecipazione principale in migliaia di fondi importanti.

Esistono praticamente fondi passivi (ETF) per qualsiasi tipologia di mercato, dai mercati azionari a quelli obbligazionari, passando per mercati settoriali.

Vantaggi:

  • Commissioni basse: nessuno sceglie le azioni, quindi la supervisione è molto meno costosa. I fondi passivi seguono semplicemente l’indice che usano come benchmark.
  • Trasparenza: è sempre chiaro e trasparente quali titoli sono all’interno di un fondo indicizzato.
  • Efficienza fiscale: la loro strategia interna buy-and-hold permette di posticipare la fiscalità nel caso in cui tenessi l’investimento per molto tempo

sVANTAGGI:

  • Troppo limitato: i fondi passivi sono limitati a un indice specifico e non possono mai “cambiare”, a prescindere dalle condizioni del mercato
  • Rendimenti standard: per definizione, i fondi passivi praticamente non batteranno mai il mercato, anche durante i periodi di turbolenza, poiché le loro partecipazioni principali sono fatte per seguire il mercato.

Considerazioni personali

Quindi quale di queste strategie fa guadagnare più soldi agli investitori?

Penseresti che le capacità di un “gestore professionista” gli permettono di ottenere agevolmente performance più alte rispetto al mercato. Ma la realtà è ben diversa, e se hai investito in banca senza nessun rendimento per anni e anni questo è il motivo principale.

Se guardiamo le performance, l’investimento passivo funziona meglio per la maggior parte degli investitori. Studio dopo studio (nel corso di decenni) mostra risultati deludenti per i manager attivi.

Tutta questa prova che l’investimento passivo in ETF batte l’investimento attivo dei fondi comuni può semplificare eccessivamente qualcosa di molto più complesso, perché le strategie attive e passive sono solo due facce della stessa medaglia.

Entrambi esistono per una ragione e molti professionisti fondono queste strategie (me compreso).

A mio parere la migliore strategia è una miscela di stili attivi e passivi perché la combinazione dei due può diversificare ulteriormente un portafoglio e effettivamente aiutare a gestire il rischio complessivo.

Ovviamente, poiché solo il 20% dei fondi attivi “batte il mercato” nel lungo periodo, e necessario sapere come selezionare solo i migliori fondi comuni ad alto potenziale presenti nel mercato… e credimi che non è per niente facile, ma io sono qui per questo 🙂

Molte altre considerazioni vanno fatte relativamente ai costi di acquisto e di vendita degli strumenti, e questo è un argomento di fondamentale importanza per capire se è più conveniente comprare fondi attivi o fondi passivi.


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